هل من المنطقي مقارنة اسعار المنازل في دبي بالغرب؟

فاذا كان قطاع السكن في الولايات المتحدة في أزمة، فمن سيتجرأ على القول ان اسعار المنازل في بريطانيا واسبانيا واسواق اخرى تسجل تضخماً في الاسعار لن تشهد هي الاخرى اتجاهاً نزولياً قريباً جداً؟

وفعلاً، فان الادعاء ان اسعار المنازل في الدول الغربية هي بأمان هو ادعاء جريء في الظروف الحالية، ولنأخذ مثلاً بريطانيا، فقد ارتفعت اسعار المنازل لفترة قياسية استمرت 13 عاماً، على الرغم من ان اسعار المنازل المصنفة ضمن الفئة المتوسطة تشهد تراجعاً منذ سنتين. وفي تلك الفترة، تضاعفت اسعار الكثير من المنازل 3 مرات في حين ان الاجور لم ترتفع بأكثر من 50%، فهل يعتبر هذا السيناريو مستديماً؟
وانظر الى نيويورك حيث يبلغ سعر شقة من غرفتي نوم اكثر من سعر فيلا من 5 غرف في دبي، على الرغم ان مخصصات المنازل للتنفيذيين في نيويورك ليست اعلى كثيراً من مخصصات نظرائهم في دبي.

وبالتأكيد فان اشد فقاعات المنازل وضوحاً هي تلك الموجودة في الولايات المتحدة ـ حيث الاسعار تتراجع للمرة الاولى منذ 11 سنة ـ وفي بريطانيا، ايرلندا، اسبانيا، الدنمارك، هولندا واستراليا التي كانت فيها الزيادات في الاسعار الاكبر.

وفي اي استثمار فان اسعار السوق ترتد الى معدل طويل الامد، وربما بعد الهبوط دون هذا المعدل اولاً، وكما يتعاقب الليل والنهار، فان هذا السيناريو سيحدث في اسواق العقارات الغربية.
وتبقى اسعار المنازل في دبي ارخص من الغرب، بغض النظر عن تأكيد صندوق النقد الدولي ان الاقتصاد الاماراتي سيكون بين اسرع الاقتصادات العالمية نمواً في 2006.

صحيح ان سوق العقارات في دبي غير ناضج بعد، ولم تتوضح صورة التملك الحر الا اخيراً مع صدور قانون بهذا الخصوص، فليس هناك من سوق قائم لاعادة البيع لاعطاء مؤشر قياسي للقيم الحقيقية للعقارات، كما ان القانون يمكن ان يتغير مع استبعاد ذلك نظراً للاستقرار السياسي في الامارات.

فهل يبرر هذا كله استمرار تدني اسعار العقارات في دبي؟
المنطق يقول كلا، لأن السوق العقاري وبالتالي الاسعار ستتبع الاتجاهات العالمية لناحية العائد التأجيري او القيمة الرأسمالية.
وهذا يعني ان الايجارات ستتراجع وان اسعار العقارات ستبقى ثابتة اوستهبط بشكل طفيف، او يمكن ان ترتفع القيمة الرأسمالية للعقار مما يستتبع تراجع العائد التأجيري في حين تبقى الايجارات من دون تغيير او تشهد تراجعاً طفيفاً، وفي كلتا الحالتين يستطيع المستثمرون اتخاذ قراراتهم وفقاً لكل حالة.

كما يمكن لأسواق العقارات في الدول الغربية التي تتجاوز قيمها الحقيقية ان تتراجع الى المستويات الموجودة في دبي، وعندها اين يمكن للاستثمارات ان تشهد افضل حماية؟