تصفح المقالات المتعلقة بهذا الموضوع
وتكمن المشكلة في أن بورصة دبي المالية العالمية ليست مشابهة لسوق دبي المالي، وليس المقصود منه أن تكون كذلك. تختلف قواعد الإصدار العام الأولي كثيراً في سوق دبي المالي عنها في بورصة دبي المالية العالمية لأنه يتم تحديد سعر الإصدار بمستوى أدنى بكثير من سعر السوق ويتم أيضاً تسعير الأسهم بالدرهم.
وتستخدم بورصة دبي المالية العالمية في المقابل نموذجاً دولياً للإصدارات العامة الأولية، والذي يضمن أن تكون أسعار الإصدار قريبة جداً من القيمة السوقية. والهدف وراء ذلك هو منح المستثمرين صفقة عادلة ومنع الزيادة الكبيرة في الاكتتاب وتحقيق أرباح كبيرة في اليوم الأول منه؛ وبطبيعة الحال يحصل مروج الاكتتاب العام على سعر أفضل لأسهمه.
القلق من إعادة التقييم
يتم تسعير الأسهم في هذا البورصة بالدولار الأمريكي، في وقت لا يرغب فيه المستثمرون في دولة الامارات العربية المتحدة الاحتفاظ بأصول مسعرة بالدولار الأمريكي. ويكمن السبب وراء ذلك في إمكانية إعادة تقييم الدرهم، الأمر موضع الدراسة حالياً من قبل لجنة وزارية، ولا أحد يرغب في أن يكون على الجانب الخطأ أثناء هذه العملية.
ومما لا شك فيه أن المروجين للإصدارات العامة لشركتي ديبا وفيتوتشر بايب يدركون تماماً هذه التحديات التي تواجه إصداراتهم.
وستكون نسبة السعر إلى الأرباح لهذه المجموعات أقل بكثير مما كانت عليه أثناء الاكتتاب العام لدبي العالمية، حيث كان السعر قريباً من أعلى الأسعار في جماعات الأسواق الناشئة المشابهة، وعانت هذه الأسهم مع انهيار البورصات في الهند والصين.
ومع ذلك، فما زال المروجون غير قادرين على مقاومة الاهتمام العام المتزايد نحو هذا الإصدار مع هذا العدد الكبير من الإعلانات والترويج التي تجعل من هذا الإصدار يبدو كأنه إصدار قديم الطراز في سوق دبي المالي.
الماضي الجميل
من السهل فهم رغبة مروّجي الإصدارات العامة الأولية في دولة الإمارات العربية المتحدة في العودة إلى الأيام الجيدة قبل الانهيار عام 2006. ولكن قد يكون هذا الأمر مضللاً، أو شديد التفاؤل في أحسن الأحوال بسبب اختلاف قواعد تسعير الإصدارات العامة الأولية في بورصة دبي المالية العالمية.
ومن المؤكد أن المستثمرين سيسألوا أنفسهم: هل هذا هو الوقت المناسب لشراء إصدار عام أولي مع كل هذا الاضطراب في اسواق رأس المال العالمية منذ الصيف الماضي وضعف البورصة الإماراتية هذا العام؟ وكما هو الحال بالنسبة لأي مالك أسهم، إن من شأن أي إصدار عام أولي أن يعرضك لأحداث السوق، سواء إيجابية أو سلبية.
ومع ذلك، يوفر الإصداران العامان الأوليان لشركتي ديبا وفيوتشر بايب فرصة الاستفادة من قطاع البناء المزدهر في دولة الإمارات العربية المتحدة، والذي يعد واحداً من بعض الملاذات الآمنة في الأسواق المضطربة ويتمتع بأسعار فعلية.
